【IPO新規】坪田ラボ(4890)の初値予想とBBスタンスについて

坪田ラボ(4890)の新規上場が決まりました。

わたしの初値予想とBBスタンスについて紹介します。

事業内容(概要)

坪田ラボ(4890)は、代表の坪田一男の基本理念である“ごきげん”をキーワードに近視、ドライアイ、老眼の新たな治療法の開発を目指す慶應義塾大学発ベンチャーであり、2012年５月に慶應義塾大学医学部眼科学教室の研究成果を社会に届けるために、また、イノベーションを起こすために株式会社ドライアイKT(現当社)を設立いたしました。

近視、ドライアイ、老眼は、超高齢社会における健康長寿とQuality of Visionの観点から眼科医療領域において大きな課題と認識されておりますが、いまだ原因療法が確立していないいわゆるアンメット・メディカル・ニーズ領域であります。世界では、近視は約26億人(出典１)、ドライアイは約7.5億人(出典２)、老眼は約18億人(出典３)の患者数が推定されており、これらの３領域の患者に対して革新的なイノベーションによる研究開発成果を届けるため、提携大学と連携し先進的な研究を行っております。その研究成果を評価するパートナー企業とともに共同開発を行い、新しい価値を提供する製品を上市しております。なお、当社の事業セグメントは、研究開発事業のみの単一セグメントであります。

当社のビジネスモデルは、パートナー企業との共同研究開発契約及び実施許諾契約による契約一時金、マイルストーン・ペイメントならびに事業化後（上市後）のロイヤリティ契約によるロイヤリティで収益化し、その収益を新しい研究に投資することで、新たな価値創造につなげております。

［事業系統図]

初値予想

坪田ラボ(4890)の上場において、気になる点は下記になります。

• テーマ的には、「近視、ドライアイ、老眼等の治療に係る医薬品、医療機器等の研究開発」で普通
• 業績は、普通
• 公開株数は、微妙（多い）

第10期第３四半期累計期間、売上の伸びは見えないが、利益を確保している（売上高は550,005千円、営業利益は228,179千円、経常利益は291,064千円、四半期純利益は215,224千円）が、当選本数が多めを考慮すると、公募割れの可能性があると判断します。